东阳光科收购案:高业绩承诺遭问询

来源:网络整理作者:采集侠时间:2017-03-03

  和讯网讯 3月2日,主营电极箔的东阳光科(600673,股吧)收到上交所下发的《关于对广东东阳光科技控股股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易草案信息披露的问询函》。

  此前,由于国内外市场低迷、国内铝箔制造业产能过剩、过度竞争等原因,东阳光科净利润一度出现大幅下滑。尽管2016年行业调整周期阶段性结束,但东阳光科表示,其主营业务所处行业 长期发展空间较为有限,亟待从新兴产业挖掘利润增长点。

  于是,东阳光科拟收购东阳光药22,620万股内资股股份(占东阳光药股份总数的50.04%)。不过,东阳光科标的公司作出业绩承诺的合理性却受到质疑。东阳光药业承诺标的公司在2017年、2018年、2019年期间各年度承诺净利润数分别为不低于4.80亿元、5.75亿元、6.52亿元。而东阳光药2014年、2015年、2016年净利润分别为1.35亿元、2.66亿元、2.96亿元。

  业内人士分析,东阳光药所处行业为平稳增长型行业,并不具备爆发性。东阳光药于2015年在香港联交所挂牌上市,专注于抗病毒、内分泌及代谢类疾病、心血管疾病等治疗领域产品的开发 、生产及销售。重组草案预计,2019年,中国抗流感病毒用药市场将增至53亿元,2014年至2019年的复合年增长率为8.3%;预测至2019年,中国治疗高尿酸血症产品的医药市场规模将增至约 15.7亿元,由2014年至2019年的复合年增长率为13.7%;2019年,中国与治疗高血压产品有关的医药市场的规模将增至约884亿元,2014年至2019年的复合年增长率为13.3%。因此,东阳光药的行业状况并不乐观。

  据了解,东阳光药核心产品可威颗粒销售价格自2014年以来持续下降,不过,草案中则提出,“可威2017年、2018年售价与2016年持平,从2019年起,逐年降价3.5%”,上交所要求提 出该预案的依据与合理性。

  不仅如此,东阳光药的产能利用率与销量大幅增长的关系也受到关注。数据显示,可威颗粒与胶囊销量大幅增长,其中2015年较2014年分别增长了90%与70%;同时宜都基地一号地生产颗粒剂的产能利用率在报告期内分别为40.40%、89.40%、64.67%,生产胶囊的产能利用率在报告期内分别为15.50%、18.00%、12.40%;宜都基地二号地生产线主要生产磷酸奥司他韦原料药,其中一条生产线的产能利用率分别为4.5%、10.64%、21.68%,另一条生产线2016年1-10月产能利用率为20.34%(2014年与2015年为仅为0%)。

  此外,东阳光药于2015年在香港联交所挂牌上市,所以东阳光科涉及境外上市公司回归境内上市,上交所认为,在目前的政策环境下,能否实施还存在重大不确定性。

(责任编辑:郝运 HN064)

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